欧元启动与欧元区银行业经营管理的调整
巴曙松
欧元自1999年1月1日启动以来，欧洲的银行业正在欧元启动的影响下发生深刻的变化。这主要是由于欧元的启动明显改变了欧元区银行的经营环境，欧洲金融市场的统一在扩大了银行经营空间的同时，也使得欧洲各国的银行面临更为激烈的竞争。在日趋激烈的竞争压力推动下，欧元区的银行正在积极采取措施，并及时作出相应的调整。
当前，对于欧元启动的宏观影响的探讨已经非常广泛和深入，但是，从银行经营管理角度分析欧元的影响还并不多见。因此，从中国银行业的经营管理角度分析欧元区银行业的变动，具有十分重要的现实意义，这一方面是由于中国金融界与欧洲的合作越来越多，另一方面也是我们把握国际金融动向（特别是欧洲银行业动向）的一个重要内容。
一 欧元的启动促使欧元区银行业积极提高经营效率
从长期来看，欧元的启动，以及在欧元启动推动下的欧洲银行业的调整，必然会促使欧洲的银行体系在竞争压力下运行得更有效率；同时，由于欧元区整体上的货币环境相对比较稳定（stable monetary environment），这种货币环境对于银行业的经营是有正面意义的，特别是那些原来通货膨胀率比较高的国家的银行来说，这种正面效果会更为突出。
与相同发展水平地区的银行相比，由于欧洲银行业缺乏竞争等多个方面的原因，欧洲银行业的盈利能力相对较低。值得注意的是，由于市场利率变动等方面的原因，欧洲银行业的股本回报率和资产回报率90年代以来都有明显的上升，欧盟银行业的平均股本回报率从1994年的8·1％上升到1999年的11·1％，而平均资产回报率则由1994年的0·42％上升到1996年的0·54％。与此形成对照的是，根据OECD的数据，美国银行业的平均股本回报率在20％左右，根据美国联邦存款保险机构的数据，美国银行业的平均股本回报率则在15％左右。尽管统计口径和数据方面存在差异，但是，欧洲商业银行的经营效率明显低于美国的银行业，则是毋庸置疑的。欧元的启动，有力地推动了欧元区银行业经营效率的提高。
二 欧元启动对于欧元区银行业各项业务的影响
（一）欧元启动对于欧元区银行业外汇交易收益的影响
事实上，推动欧元启动的重要因素之一，是欧洲货币的统一能够极大地降低不同国家货币兑换的成本，这从总体上是有助于欧洲经济运行效率的提高的。但是，对于长期依赖欧洲不同货币兑换获取丰厚收益的欧洲银行业来说，这无疑会极大地影响其收益结构。从不同的货币看，首先是欧元区内的货币兑换业务将趋于萎缩并在欧元全面启动后消失；其次是欧元对其它货币（主要是美元和日元）的外汇交易会有所扩大，但是收益水平会下降。据初步测算，欧元启动后，欧洲银行业在外汇交易、外汇保值、跨国转帐等业务的收益下降了10％－15％。第三是欧元区内原来以各国货币为交易对象的、旨在规避利率风险和汇率风险的一些业务品种会大幅度萎缩
（二）欧元启动对于欧元区银行业代理行服务收益与业务格局的影响
欧元统一后，银行从资金清算和代理行服务中获取的服务收益会明显下滑。一些大型公司对其在欧元区的资金业务进行集中统一管理，特别是一些跨国公司大幅度减少了其在银行开立的帐户数量和留存的金额。但是，这些大公司也更多地对银行提出了进行现金管理(cash management services)的业务需求；同时，目前欧元区对于批发资金的清算渠道十分通畅，但是对于零售资金业务的清算渠道的统一程度非常低，因而随着欧元统一的推进，未来欧洲银行业会零售资金的清算与代理系统进行统一，并逐步推出效率更高的清算系统。
（三）欧元的启动对货币市场交易及其相关的衍生物交易的影响
欧元的引入促进了欧洲金融市场的统一。在原来相对分割的各国金融市场之间，许多银行通过在不同市场上的套利（arbitrage）操作赚取丰厚的利润。统一后的金融市场使得银行的这种套利收入基本上消失，大银行明显在统一的货币市场教授中占据重要地位。
（四）欧元启动对于欧元区银行业证券市场业务的影响
根据欧洲货币统一的要求，加入欧元区的各国政府要严格控制财政赤字，政府债券的发行会明显减少；与此形成对照的是，私人部门的证券发行会明显增大。由于欧洲货币的统一，企业通过证券发行筹资的成本也大幅降低。证券市场的统一扩大了整个欧洲金融市场的深度，必然会吸引更多的欧元区以外的发行者和投资者进入欧洲金融市场。欧洲股票交易所逐步统一，使得各家证券交易所能够共同承担整个交易系统发展的成本，并能够集中大规模的资金进行产品创新和高新技术的应用；这样，必然会降低投资者的交易成本，交易和清算的效率和可靠性会大大提高，从而提高投资者的参与程度。
另外，欧元的启动使得欧洲原来相对分割的金融市场趋于统一，并逐渐形成一个更深的、流动性更强的一体化金融市场（deep and liquid integrated money and capital markets）。金融市场的发展使得证券的发行更为便利，同时，购并活动也会因为更易于从金融市场筹资而趋于活跃。
（五）欧元启动与欧元区银行业资产结构的变化
欧元的启动促使欧洲银行业的资产业务越来越从公共部门转向风险更高的私人部门。根据欧洲货币统一的要求，参加欧元区的各国政府需要严格控制政府债务，这首先促使大多数欧盟国家的政府部门减少对于银行的直接借款，欧洲银行对于公共部门的借款明显下降。
欧洲银行业竞争的加剧，以及伴随兼并而有所提高的银行国际竞争力，促使一些欧洲银行着力开拓国际市场，并将新兴市场经济国家作为一个重点，在新兴市场经济国家中，欧洲银行业一般将东欧和拉丁美洲作为重点。这在促使欧洲银行业资产多元化的同时，也增大了资产的风险程度。例如，俄罗斯和拉美的金融危机，就对欧洲的一些大银行形成相当大的冲击，俄罗斯的金融危机对于德国银行业的冲击更为严重，这些银行需要提取的呆帐准备金大幅上升，直接影响了欧洲银行的经营效益。
（六）欧元启动对服务性收费业务的影响
欧元的启动不仅会影响到银行业服务收费的水平，也会影响到收费业务的结构。具体来说，欧元区的现金管理、代理国库等业务的竞争越来越激烈；同时，由于欧元清算体系一－TARGET只为大银行、大企业的大额交易提供清算服务．银行不得不对其批发业务进行大规模重组，以满足客户的需要；四是企业贷款受证券市场发展的影响，越来越多的企业到证券市场进可直接融资，迫于竞争压力，银行更多地涉足投资银行、资产管理等业务．以增加非利息收益，抵消传统的银行业务收益下降带来的影响。目前，在欧元区许多国家，80％以上可转让证券的集合投资业务掌握在银行手中。
（七）欧元启动对欧元区零售业务的影响
与批发业务相比，零售业务变动相对缓慢，但零售业务的市场范围也在扩张，竞争逐步趋于激烈。由于跨国设立分支机构较为困难，目前各国银行更多地采用战略联合的方式，充分利用彼此的营业网点和销售渠道。随着金融市场的统一和发展，个人的投资渠道增多，银行的零售客户将其资金转而投向回报更高的投资品种，增大了传统银行业吸存的难度，也增大了“脱媒”的趋势。
从贷款角度看，欧元启动对于批发贷款与零售贷款的影响是不同的。对于批发贷款来说，由于货币的统一导致的市场规模扩大和积极的宏观经济环境，企业的融资需求会扩大；同时，随着银行与非银行金融机构之间竞争的日趋激烈，企业也可能更多地利用证券市场筹集资金。对于零售贷款来说，由于市场的统一和电脑联网的推进，银行在零售贷款方面可能赚取的利差会缩小；但是，由于零售贷款的发放往往伴随大量的个人投资建议，需要深入了解当地的金融市场，各国的金融机构依然可以发挥本地优势重点开拓当地市场，因而欧元统一对于零售贷款的影响并没有批发贷款那样剧烈。
（八）欧元启动与欧元区银行业发展战略的调整
银行的战略必须适应经营环境的变化，并能够指导银行将资源以较高的效率配置到全行的分支机构中去。欧元启动后，欧洲银行业发展战略的变化主要表现在三个方面：改进服务及工作流程；调整金融产品的范围，通过合并（mergers）和战略性联盟（strategic alliances）推进金融机构之间的合作与重组。
欧元启动后银行改进服务和工作流程有多种形式，首先是大规模采用新的技术，雇佣高素质的员工；其次，改进风险管理和内部控制体系；第三，是降低成本以提高效率。欧元区银行调整金融产品主要是迅速扩大向顾客提供的产品和服务的范围，主要表现在：增大了咨询业务的比重，提供全方位的银行服务，拓展新的收费业务等等。在河北与战略联盟方面主要是扩大业务范围，推进跨国经营，扩大分销渠道等等。。
三 欧元启动与欧元区银行业的银行并购重组
欧洲银行业在欧元启动依赖最为重要、也是最为引人注目的结构性调整措施，就是大规模的并购重组浪潮。欧洲银行业的并购浪潮又直接影响到世界其它国家和欧洲的其它行业。
（一）欧元启动后欧洲银行业大规模并购的主要推动力量
欧元启动以来推动欧洲银行并购的直接推动力量主要有以下几个方面的原因：
一是美国的银行在欧元启动后加大了对欧洲市场的开拓力度。美国的银行为了处理欧元业务，或者在欧洲开设独立的银行，或者通过并购欧洲的金融机构进入欧洲市场，从而增大了对欧洲银行的竞争压力。特别是美国的投资银行之间的合并，直接增大了欧洲银行业一向获利甚多的资产管理业务和投资银行业务方面的竞争力。
其次，欧元启动后，鉴于欧洲的雄厚经济实力和增长潜力，欧洲以外国家的银行和公司将欧元区作为重要的业务增长点，这些地区在欧洲的公司倾向于在欧元区仅仅依靠一家银行来办理业务，这就使得相关业务越来越向大型银行集中。
第三，在欧洲银行业的大规模并购浪潮兴起以前，欧洲的企业界已经经历了较大规模的并购，形成了一大批能够直接进入金融市场筹集资金的、有实力的大型企业，加剧了欧洲金融市场上的“非中介化”（disintermediation）,增大了银行业的竞争压力。
（二）欧元区银行业大规模兼并的经营环境与主要目的
90年代以来，国际银行业发展的突出特点是追求规模与实力、全能化和寻求高效益。由于竞争压力和各国金融政策的发展变化，实现上述目标的主要途径是通过对银行业实施重组、并购，进而确立新的发展战略。近几年，为扩张规模，未上市的商业银行纷纷通过首次公开发行上市筹集资金，增强实力，仅1999年一年，全球就有30家商业银行进行了首次公开发行上市；已上市的商业银行则通过大规模的收购兼并活动实现外延式扩张，商业银行之间以及商业银行与其他金融公司（保险、证券）之间超大规模的收购兼并案时有发生，巨型银行不断产生，最大银行资产已超过1万亿美元。经过近几年大规模改组、扩张，全球银行业格局已发生翻天覆地的变化。为了提高效益，国际银行采取了多种措施。一是通过规模扩张，以实现规模经济；二是通过全能银行业务的推出，以实现不同业务的协同效益，从而降低经营成本，提高风险抵御能力；三是加强科技投入，通讯技术和Internet技术在各机构业务发展中广泛得以应用，经营电子化和自动化程度大大提高；四是创新组织结构体系，70年代银行控股公司模式全面推广，越来越多的银行利用资本市场进行快速扩张，单一机构和单一功能银行体制越来越多地为多分支、全功能银行体制所替代；五是各银行为赢得市场，不断提高服务水平和经营效率，并通过加大投入开发新产品、增加中间业务以获得新的盈利增长点，近十几年来，相当多的国际化大银行表外业务资产及收入已经超过了它们的利息收入。
但是，长期以来，欧元区银行的规模与美国相比有较大差距。欧元的启动清除不利于欧洲统一银行市场形成的障碍，直接推动了欧洲银行业进一步加快重组和并购的步伐。银行重组并购的结果是银行及其分支机构的数量下降，而单个银行机构的规模呈扩大趋势，银行集中度上升。其中不乏一些超级银行，德意志银行收购美国信孚银行后，资产总额达8200亿美元；巴黎国民银行成功地收购巴黎巴银行后，资产规模一跃而成为法国的第一大商业银行。我们在法国考察期间，巴黎国民银行正在就合并事宜积极与巴黎巴银行进行协调，尽管融合过程中有许多难题，但是合并重组的大方向则是得到各个方面的认同的。
通过合并，欧元区的银行能够大幅降低成本，在欧洲范围内提高市场竞争力，同时满足大企业对巨额资金的需要，日益向全能化银行迈进，从而为客户提供全面服务。近年来，欧洲一些大银行为了弥补在资产管理、投资银行业务上的不足，纷纷凭借雄厚的资金实力收购美国、英国的投资银行或与共同基金、保险公司等机构合作。四是迅速扩大市场份额，分散风险，迎接银行市场一体化的挑战。
（三）欧洲银行业的国际化程度十分有限，并购活动的活跃为欧洲银行的国际化奠定了基础
我们在欧洲中央银行访问时问到：欧洲大规模的银行兼并是否会提高欧洲范围内银行的集中程度？欧洲中央银行的官员答复说，欧洲目前的兼并重组主要集中在各国国内进行，主要是各国政府试图在统一的欧洲金融市场竞争中占据优势，但是跨国性的兼并重组依然较少。事实上，过去欧盟各国银行的营业范围基本集中在本国市场，很少相互渗透。近年来，欧元区银行国际化程度逐步加深。各国市场进一步对外国银行开放，本国银行也到国外开设更多的分支机构，跨国并购交易增多。由于各国的银行监管制度、法律环境、文化背景、劳动力市场等方面都有差异，与国内大规模的并购相比，银行跨国交易仍较少。当前欧洲银行业在国内市场上的兼并，会为跨国性兼并活动的活跃奠定基础。
四 欧元启动对欧洲金融结构的影响
欧元启动对于欧元区金融结构的影响主要表现在两个方面，即金融容量（banking capacity）的调整和“脱媒”（disintermediation）的加速。
1 欧元启动与金融容量的变化
所谓金融容量，主要的指标是指一定规模的人口所享有的银行分行和服务人员的数量。 金融容量与金融市场的竞争程度密切相关，也与各国的监管条例、技术应用程度、经济发展水平等密切相关。从欧元区不同国家的金融容量主要指标看，差异是十分明显的。
从80年代的发展趋势看，信用机构总量是逐年萎缩并逐步集中化的，传统意义上的支行正在萎缩，而ATM等则出现显著的上升。分支机构的减少幅度又低于信用机构的减少速度，这种差异在不同国家表现得相当大。当然，从总体上看，欧元区原来相对过剩份的金融容量正在通过兼并重组、分支机构撤并等得到消化，而在一些采用现代科技技术的服务领域，金融容量则有所扩大，因而欧元启动对于金融乳娘的影响可以说是在消化过剩容量的进程中推进结构性调整的。
欧元区金融容量的变动趋势
信用机构数量 每千人拥有支行 每千人拥有ATMs 每千人拥有银行职员
1985 12256 0·52 0·10 8·36
1990 11957 0·51 0·20 9·94
1996 9569 0·48 0·40 9·49
1997 9285 0·48 0·44 9·73
85－95年间的变动 －23·86 －5·59 ＋253·06 ＋14·83 | 
