资料来源： European Central Bank, 1999, Possible effects of EMU on the EU banking systems in the medium to long term, January.

2 欧元启动与“脱媒”的趋势

金融机构的“脱媒”趋势，主要是指金融服务从传统的银行业转向非银行中介机构和其他商业机构。一般来说，考察脱媒主要从金融机构和金融工具两个角度进行。

从金融机构的角度看，尽管信用机构的资产依然保持上升趋势，但是在整个金融服务中的市场比重却是下降的（其他机构主要是投资基金、保险公司、养老基金等等）。从具体的资产结构看，银行间的借贷上升势头明显，而其他业务则增长势头不强，与投资基金的增长看，银行资产的增长速度是明显偏低的。不过，由于银行相应积极开拓了各种资本市场业务，欧洲银行业资产的萎缩态势并不明显。

　　　　　　　　　　　　　信用机构的资产占GDP的比重
1985　　　　　　　　　　　　　177·24
1990　　　　　　　　　　　　　206·86
1995　　　　　　　　　　　　　221·60
1996　　　　　　　　　　　　　230·01
1997　　　　　　　　　　　　　244·23
85－95年的变化率　　　　　　　＋25·03
95－96年的变化率　　　　　　　＋3·80
96－97年的变化率　　　　　　　＋6·18

资料来源： European Central Bank, 1999, Possible effects of EMU on the EU banking systems in the medium to long term, January.

从金融工具的角度看，尽管银行存贷款依然占据欧洲各国金融市场的主导地位，但是银行存贷款与其他金融工具（股票、债券、商业票据、存款证）的增长速度相比明显偏低。

从总体上看，欧元的启动会形成一个更深、更广、流动性更强的金融市场，这显然是有利于股票的交易和证券的发行的，因此，欧元的启动会强化欧洲金融市场的脱媒趋势。

五 欧元启动与欧洲银行业金融监管方式的调整

欧元的启动，在推动欧洲金融市场发生剧烈变动的同时，也已经对银行监管和风险控制提出了更高的要求。银行资产规模膨胀、业务范围扩大以及国际化程度加深，使得原来的监管体系必然要作出调整。由于这种调整涉及到一系列的利益集团，因而整个过程还是一个不断谈判、不断妥协的过程。

目前，欧元区的银行监管框架属于分散监管模式：各国中央银行或专门的机构承担银行监管职能，欧洲中央银行只负责制定货币政策，不负责银行监管，但有一定的协调、咨询职能。此外，《马约》105（6）款规定，在得到欧盟理事会一致同意的情况下，某些银行监管的权力可以移交给欧洲央行。可见，现阶段银行监管职权仍归各成员国，欧洲央行只起协调、咨询作用。

随着欧元的平稳启动，欧元区银行监管问题引起了激烈争论，这些争论主要包括：（1）是否应当实现由欧洲中央银行主导的跨国统一监管；（2）是否对银行、证券、保险等业务进行综合监管。从欧洲银行界的反应看，它们大多希望统一监管职能，简化监管层次，以适应金融业务一体化的需要并降低银行经营成本。同时，金融分散监管也不利于金融市场的一体化。应当说，当前的监管体制是存在缺陷的，入欧元区各国对商业银行监管松紧程度不一，容易产生漏洞；由于欧盟各国有关银行业务范围的规定各不相同，会增加对银行跨国经营和重组活动监管的难度，同时监管标准相对比较松的国家比较容易吸引更多的金融机构；监管职能分散大大增加了信息成本和沟通的难度，欧洲央行在目前的体制下也难以及时获得决策所需的信息。

因此，从发展趋势看，当前欧元区的分散监管的格局仍将持续一段时期，但欧元区各国中央银行的信息交流和监管协调会明显增强；但是，从长期发展趋势看，统一监管可以说是必然的，因为这适应了欧元启动的初衷――推进欧洲金融市场的一体化。

主要参考资料

European Central Bank, 1999, Possible effects of EMU on the EU banking systems in the medium to long term, January.

IMF, 1998, International capital market, September.

王信，《欧元区银行业的急剧变化对金融监管的挑战》，载《国际经济评论》1999年9－10期。