RCIF Working Paper No. 0807

祸兮福所伏。利空出尽就是利好来临之时。自2007年夏季美国次贷危机爆发以来，全球金融市场和实体经济均充斥着悲观情绪。次贷危机的确是发达国家金融市场二战以来最严重的金融危机，然而即使最严重的危机也有结束之时。明智的投资者在看问题方面通常具有前瞻性，即先市场一步落子布局。毫无疑问，次贷危机已经造成全球范围内的资产价格重估，发达国家资产价格泡沫被充分挤压，从而提供了难得的投资机遇。与此同时，与次贷危机如影随形的市场不确定性并未消弭，市场底部很难看清楚。因此，次贷危机的爆发，为那些在危机中没有伤筋动骨的新兴市场国家机构投资者，包括中国的主权财富基金中投公司，提供了崭新的机遇和风险。从投资摩根士丹利以及与J.C. Flowers达成合作意向来看，中投公司应对次贷危机的态度是非常积极的。如何克服次贷危机等外部因素带来的挑战，充分把握危机提供的机会，需要中投公司乃至中国政府进行一系列内外部重大调整。

本文试图深入探讨上述问题，文章结构安排如下：第一部分纵论次贷危机对中国经济带来的挑战与机遇；第二部分概览次贷危机爆发后全球主权财富基金的投资热潮；第三部分剖析中投公司在制度上面临的先天不足，以及外部环境对其施加的挑战；第四部分是政策建议。

 
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