自7月17日以来，人民币对美元汇率的升值趋势明显放缓，甚至出现了反向波动。我们认为，导致人民币升值速度放缓的主要原因包括：

第一，出口和贸易顺差实际增速下降减缓了人民币升值压力。受次贷危机导致的外需下降、人民币升值、出口退税率下降、劳动力和资金成本上升、能源和初级产品价格飙升等五种因素的综合作用，2008年上半年中国出口和贸易顺差的实际增速显著下降。出口的实际增速从去年的24%下降到今年上半年的13%。今年上半年的贸易顺差同比下降11.8%，净减少132亿美元。国际收支失衡的改善减缓了人民币升值压力。

全文下载